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东方证券:给予中科曙光买入评级,目标价位36.05元

2022-05-25 17:01

html模版东方证券:给予中科曙光买入评级,目标价位36.05元

2022-04-28东方证券(600958)股份有限公司浦俊懿,徐宝龙对中科曙光(603019)进行研究并发布了研究报告《一季度业绩超预期,信创和东数西算带来广阔机遇》,本报告对中科曙光给出买入评级,认为其目标价位为36.05元,当前股价为24.67元,预期上涨幅度为46.13%。

中科曙光(603019)

事件: 1)公司公布 2022Q1 财报, 22Q1 收入 21.76 亿元(同比+9.8%),归母净利润1.14 亿元(同比+39.6%),扣非净利润 0.49 亿元(同比+31.7%)。 Q1 毛利率 20.81%,较去年同期提高 1.23pct; Q1 销售净利率达 5.28%,较去年同期提高 1.06pct; 2)2022年 4 月 27 日, 全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点(重庆)启动活动在重庆市璧山区成功举办。 “东数西算”工程确定成渝地区为全国一体化算力网络国家八大枢纽节点之一, 其中,中科曙光公司承建西部(重庆)科学城先进数据中心。

利润增速持续高于营收增速,业绩增长韧性较强。 自 19 年以来,公司已连续 3 年利润增速高于营收: 19-21 归母净利润增速分别为 37.9%、 38.5%、 40.8%,扣非净利润增速分别为 41.7%、 36.6%、 47.0%,而同期收入增速分别为 5.2%、 6.7%、10.2%。进入 2022 年,公司 Q1 归母净利润、扣非净利润同比增速仍处于 30%-40%区间,再次高于同期营收增速, Q1 单季度的毛利率、净利率也较去年前期有所提升,整体来看, 公司的利润增长表现出了较为强劲的韧性。

“东数西算”和行业信创为国产 x86 生态提供广阔发展机遇。 曙光承建成渝枢纽中的先进数据中心,是国产 x86 生态参与“东数西算”工程的标志性事件,国产 x86算力生态在规模化、体系化发展的道路上再进一步。在行业信创层面, 4 月 27 日,中国移动公示了 2021-2022 年第一期 PC 服务器补充采购中标结果(候选人公示),算上本次补采的服务器后,整体国产服务器占比将达 41.65%。 整体来看,行业信创有望在“十四五”期间进入新的阶段,为国产基础算力生态提供广阔的发展空间。

信创龙头地位持续强化, 国产 x86 生态体系优势不断强化。曙光是信创服务器龙头,在高性能计算领域积累了深厚的技术基础和客户信任度,行业信创试点中占据了较高的份额。 公司围绕国产高端 CPU 进行核心模块布局,并持续拓展云、高端运算、存储、网全、自主软件等计算生态。我们认为,公司作为信创龙头的行业地位稳固, 国产 x86 生态体系不断完善,竞争优势有望强化。

盈利预测与投资建议

我们预测公司 22-24 年 EPS 为 1.03/1.43/1.84 元。据可比公司估值水平,给予公司22 年 35 倍 PE,对应目标价 36.05 元,维持买入评级。

风险提示

政策不及预期;行业竞争加剧;研发不及预期;海光业绩不及预期;贸易限制;

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,d88娱乐,招商证券(600999)刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.41%,其预测2022年度归属净利润为盈利14.97亿,根据现价换算的预测PE为24.82。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级13家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为38.1。证券之星估值分析工具显示,中科曙光(603019)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。


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